光电行业概览:光电类医美项目指能量源医美器械,通过激光、射频、超声等能量形式,作用于皮肤的治疗技术。根据能量源的类型,进一步将医美器械分为光类、电类和超声类;从能量源医美器械结构拆分,主要由主机、手具/治疗头、脚踏开关三大部分构成;从产业链角度,分原材料以及零部件供应商、光电医美器械制造企业及终端机构
光电行业概览:光电类医美项目指能量源医美器械,通过激光、射频、超声等能量形式,作用于皮肤的治疗技术。根据能量源的类型,进一步将医美器械分为光类、电类和超声类;从能量源医美器械结构拆分,主要由主机、手具/治疗头、脚踏开关三大部分构成;从产业链角度,分原材料以及零部件供应商、光电医美器械制造企业及终端机构三个环节,中国医美器械整个价值链毛利率在30%~60%,其中,医美器械制造企业毛利率较高。
轻医美认知提升下,光电医美市场规模持续上行。1)渗透率提升+产品升级+器械加耗材模式,拉动市场规模上行。据MedicalInsight,2016年,全球光电类医美行业的市场规模为16.74亿美元,中国光电类医美行业规模已达到约1.6亿美元。国内市场光类项目占据较大比重,包括激光类和脉冲光类与全球项目主要聚焦在于射频/超声类存在一定差别。2)未来趋势:美白+抗衰需求,驱动国内光电类医美市场持续向上。①肤质美白需求拉动激光及脉冲光市场持续向上。随着花了钱的人光电类项目的认知不断的提高,叠加对即刻美白提亮等需求的驱动,光学美白项目市场有望持续上行。②抗衰需求拉动射频/超声类市场上行。全球抗衰市场从2015年的1500亿美元增至2021年的2236亿美元,CAGR达8.3%,预计21-24年CAGR达8.0%。国内抗衰市场进入发展快车道,2021年中国抗衰市场规模达108.9亿美元,预计21-24年CAGR达11%。未来随国内抗衰需求的一直增长,驱动主打抗衰作用的射频以及超声类光电项目的市场不断上行。
从商业模式出发,剖析光电设备厂商竞争变迁。1)复盘国内医美发展,从商业模式角度解读竞争要素。从商业模式角度,光电设备由上游设备生产商销售给中游医美机构,再到消费的人体验,基于此产业链分配模式再看国内行业发展阶段,当下上游厂商端对消费的人的教育程度、是不是具备差异化/先发性竞争优势、能否为机构带来更多利润空间成为机构端选择产品的核心要素。在机构端盈利能力不强,而上游供给显著增多的情况下,机构端对上游设备的选择不仅考察产品力,其在C端的教育投入也成为一大关键要素。2)在产品力+品牌力助力下,海外企业暂居优势地位。国内市场中,激光类及脉冲类项目主要市场占有率由海外企业占领,但国内企业或通过收购或凭借高性价比优势占领一定市场;射频类则主要由海外企业占领市场,但国内企业在加速布局中。
如何成为新一代佼佼者?1)取人之长:夯实技术持续优化产品+强化市场教育+升级商业模式。强化研发技术,前瞻性把握市场需求,优化迭代产品,满足精细化消费需求;强化自身销售经营渠道,利用渠道资源加大B端和C端教育,建立品牌力,加速产品渗透;对公司自身的长久发展不仅需要大单品,还需要搭建平台化产品矩阵;商业模式持续优化,奠定企业长久发展基础;通过收并购的模式也将是各大企业加速自身板块拓展的方法。
2)解决市场痛点:设备贵+全生命周期高效服务尚待解决。①进口设备价格较高,中小医美机构难以承受,多采用租赁模式。国内企业当下产品性能与进口产品差异较小,但产品进货价存在显著性优势,给国产替代带来了一大突破口。②进口设备在全生命周期的服务上难以实现较高效率。在全周期的服务上,国产产品具备更强地理位置的优势,同时也具备更强的国内资源辅以完善机构端培训等服务。③市场仍需更适合国人皮肤状态的光电类设备。相比海外企业,国内企业更能了解国人肤质特点,推出精细化产品满足国内需求。
国产企业并购布局光电市场居多,细致划分领域优势逐步凸显。1)复锐医疗科技:并购飞顿布局市场,把握痛点提供服务。2)华东医药:收购+参股布局光电市场,产品矩阵丰富。3)昊海生科:收购模式布局光电领域,产品力不可以小看。4)普门科技:多项核心技术+灵活推广方案,助力光电医美业务向前。
风险提示:新品拓展没有到达预期,行业竞争加剧,产品安全风险,医美政策趋严等。
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